Investing.com — Moody’s Ratings, Fransız cam ambalaj üreticisi Verallia S.A.’nın Baa3 uzun vadeli yerel ve yabancı para birimi ihraççı notlarını teyit ederken, görünümü durağandan negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, zorlu piyasa koşulları ve bazı destekleyici sektör eğilimlerine rağmen hacim toparlanması konusundaki belirsizlik nedeniyle Verallia’nın zayıflayan finansal ve kredi metriklerini gerekçe gösterdi.
Verallia’nın Moody’s Başkan Yardımcısı ve baş analisti Donatella Maso şöyle dedi: “Baa3 notları, ortaklık yapısındaki değişikliğin ardından Verallia’nın finansal politikasının ihtiyatlı kalacağı ve şirketin önümüzdeki 12-18 ay boyunca nakit akışı yaratmayı iyileştirmeye odaklanmaya devam edeceği beklentimizle destekleniyor.”
Verallia’nın operasyonel performansı, 2024 yılında müşteri stoklarının azaltılması ve özellikle Avrupa’da zayıf tüketici talebi nedeniyle önemli ölçüde bozuldu. Bu zorluklar, yavaş ekonomik büyüme ve şirketin ana nihai pazarlarını temsil eden alkollü içeceklere olan talebi etkileyen jeopolitik gerginliklerle 2025 yılında da devam etti.
Bununla birlikte, Verallia hafifletici önlemler uygulamasına ve pazar seviyelerinin üzerinde hacim büyümesi elde etmesine rağmen, olumsuz fiyatlandırma etkisi ve elverişsiz satış karması nedeniyle kârlılığı baskı altında kaldı. Moody’s düzeltilmiş FAVÖK’ü, 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren 12 ayda 684 milyon avroya geriledi. Bu rakam, 2024 mali yılındaki yaklaşık 800 milyon avrodan düşüktü.
Şirketin Moody’s tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranı 4,1x’ten 4,3x’e yükseldi ve mevcut derecelendirme için belirlenen rehberi aştı. Net raporlanan kaldıraç oranı da şirketin 2,0x hedefinin üzerinde 2,6x’e yükseldi. Moody’s düzeltilmiş serbest nakit akışı, faizler, sermaye harcamaları ve temettüler sonrası 2024’te negatife döndü ve 2025’te de negatif kalması bekleniyor.
Moody’s, hacimlerin önümüzdeki 12-18 ay içinde kademeli olarak toparlanacağını öngörüyor. Bu toparlanma, Kuzey Avrupa’da sektör düzeyinde kalıcı kapasite kapanışları, sınırlı fiyat oynaklığı ve 2022’de girilen enerji koruması sözleşmelerinin sona ermesinden kaynaklanan faydalarla desteklenecek.
Bu varsayımlar altında, Verallia’nın FAVÖK’ünün 2027 mali yılı sonuna kadar yaklaşık 850 milyon avroya yükselmesi bekleniyor. Bu da kârlılık iyileştirmelerini ve kaldıracın kademeli olarak 3,5x’in altına düşmesini sağlayacak. Şirket, önümüzdeki iki yıl içinde sermaye harcamalarının sınırlı olacağını belirtti.
Verallia’nın likiditesi, Eylül 2025 itibarıyla bilançodaki 368 milyon avro nakit ve önemli operasyonel nakit akışı ile desteklenerek yeterli kalmaya devam ediyor. Şirket ayrıca Nisan 2029’da vadesi dolacak 550 milyon avroluk çok para birimli bir rotatif kredi imkanına ve Aralık 2028’de vadesi dolacak 250 milyon avroluk bir imkana erişime sahip.
Negatif görünüm, kalıcı piyasa zorluklarından, bozulan kredi metriklerinden ve toparlanma hızı konusundaki sınırlı görünürlükten dolayı şirketin kredi profili üzerindeki artan baskıyı yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
