Victoria PLC, artan yeniden finansman riski nedeniyle S&P’de ’CCC+’ye düşürüldü
Investing.com — S&P Global Ratings, İngiltere merkezli zemin kaplama ürünleri üreticisi ve dağıtıcısı Victoria PLC’nin uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’B-’den ’CCC+’ye düşürdü. Bu karar, şirketin değişken kredi piyasası koşulları altında 2026’da vadesi gelecek borçlarını yeniden finanse etme baskısıyla karşı karşıya kalmasının bir sonucu.
Victoria PLC, Ağustos 2026’da vadesi dolacak 489 milyon euroluk senior tahvili ve Şubat 2026’da vadesi dolacak kısmen kullanılmış rotatif kredi imkanını (RCF) henüz yeniden finanse etmedi. Şirket şu anda önümüzdeki 18 ay içinde karşılaşacağı büyük borç vadeleri nedeniyle baskı altında.
Bununla birlikte, şirketin operasyonel performansı, devam eden düşük talep ve yüksek işletme maliyetleri nedeniyle geçen yıla göre zayıflamış durumda. S&P, Victoria için FAVÖK tahminini aşağı yönlü revize etti ve 29 Mart 2025’te sona eren 2025 mali yılında negatif serbest işletme nakit akışı (FOCF) bekliyor. Bu durum, Victoria’nın likidite pozisyonu üzerinde ek baskı oluşturdu.
Kredi metriklerinin zayıf kalması bekleniyor. S&P Global Ratings’in, nakit olmayan faizli imtiyazlı hisseleri borç olarak değerlendiren düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının, 2025 ve 2026 mali yıllarında 10x’in üzerinde olması öngörülüyor. Victoria’nın 2025 mali yılı sonuçlarının önemli ölçüde zorlu kalması ve gelirde yaklaşık %13’lük bir düşüş yaşanması bekleniyor. Bu, S&P Global Ratings’in düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 11x’i aşacağı tahminini destekliyor.
Victoria’nın likidite pozisyonu, yakın vadeli borç vadeleri ve 2025 mali yılı için öngörülen negatif FOCF nedeniyle kötüleşti. Şirketin RCF’si Şubat 2026’da vadesi dolacak ve 12 aydan daha kısa bir süre kaldığı için S&P bunu bir likidite kaynağı olarak değerlendirmiyor. Grubun likidite pozisyonu, 28 Eylül 2024 itibarıyla 93 milyon sterlinlik nakit varlıkları ve tahmini 43 milyon sterlinlik pozitif faaliyetlerden nakit akışı (FFO) ile destekleniyor.
Negatif görünüm, S&P’nin Victoria’nın sıkıntılı bir borç takası da dahil olmak üzere bir temerrüt senaryosuyla karşılaşacağını öngörmesi durumunda notları daha da düşürebileceğini gösteriyor. Şirket yakın vadeli borç araçlarını başarıyla yeniden finanse ederse ve operasyonel performansında iyileşme gösterirse, notlar istikrarlı olarak revize edilebilir veya yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.